J.P. Morgan'ın 2025 sonu dolar/TL tahmini ortaya çıktı: THY hisse analizi bankanın beklentisini gösterdi

J.P. Morgan, 16 Ağustos 2024 tarihinde yayımladığı raporda, Türk Hava Yolları (THY) için yatırım tavsiyesini "Nötr"den "Ağırlığını Arttır" (Overweight) seviyesine yükseltti. Analizde, THY’nin pazar payını artırma ve marjlarını koruma potansiyeline dikkat çekilirken, hisse senedi için hedef fiyat 494 TL olarak belirlendi. Ancak bankanın THYAO tahmininde önemli bir detay daha ortaya çıktı.

J.P. Morgan 2025 Aralık için THY'nin hedef fiyatını 494 TL'ye yükseltirken hisse fiyatının dolar bazında 11,8 USD'ye çıkmasını beklediğini ifade etti. Bu sayılar analiz edildiğinde J.P. Morgan'ın 2025 sonu için dolar/TL tahmininin 41,86 olduğu ortaya çıkıyor.

J.P. Morgan'ın THY için bir önceki tahmini Haziran 2025 dönemini kapsıyordu. J.P. Morgan'ın THY'deki hedef fiyatı 334 liraydı. Bunun dolar karşılığının 7,8 olması bekleniyordu. Yani bankanın Haziran 2025 için dolar/TL tahmini 42,82 seviyesindeydi. Bu veriler incelendiğinde J.P. Morgan'ın dolar/TL beklentisini Haziran 2025'teki 42,82 seviyesinden Aralık 2025 için 41,86'ya indirdiği görülüyor.

THY için marjlar ve kârlılıkta güçlü performans beklentisi

Raporda, THY'nin pandemi sonrası dönemde kârlılığını önemli ölçüde artırdığı belirtiliyor. 2023 yılında ayarlanmış EBITDA marjı yüzde 28’e ulaşarak, pandemi öncesi seviyelerin iki katına çıkmış durumda. Ancak, artan rekabet nedeniyle kârlılıkta bir normalleşme bekleniyor. Bu nedenle, 2024 ve 2025 yılları için marj beklentileri yüzde 26-29 aralığına revize edildi.

Pazar payı kazanımı ve kargo gelirleri

J.P. Morgan, THY’nin artan jeopolitik uçuş kısıtlamalarına rağmen, minimal getiri erozyonu ile pazar payı kazanmaya hazır olduğunu belirtti. Şirketin kargo gelirlerinde yüzde 37’lik bir artışla hızlı bir toparlanma gösterdiği ve bu durumun, sektördeki baskıları dengeleme potansiyeline sahip olduğu vurgulandı.

Riskler ve değerleme

Raporda, THY'nin operasyonel kârlılığının yakıt fiyatlarındaki değişiklikler, döviz kurları ve küresel büyüme gibi faktörlerden etkilenebileceği belirtiliyor. Özellikle şirketin EUR ve USD'de uzun pozisyonları bulunurken, zayıf TL karşısında bu durumun risk oluşturabileceğine dikkat çekildi.

THY'nin hisse senedi, EV/EBITDAR çarpanlarına dayalı olarak değerlendirildi ve 2025-2026 hedef çarpanları 5.0x olarak belirlendi. J.P. Morgan, Türk Hava Yolları için USD bazlı hedef fiyatı 494 TL olarak belirledi.

Hisse fiyatı için güçlü beklentiler

J.P. Morgan’ın raporunda, THY'nin özellikle zorlu endüstriyel koşullar altında bile güçlü performans sergilemesi bekleniyor. Şirketin, artan rekabet ve jeopolitik riskler karşısında yüksek büyüme potansiyeline sahip olduğu ifade edilirken, hisse senedinin cazip bir yatırım fırsatı sunduğu vurgulandı.