Gevşek finansal koşullar ve köşede bekleyen riskler: Asya'da haftaya temkinli başlangıç

Dolardaki son düşüş, ABD tahvil getirilerindeki düşüş ve küresel hisse senedi yükselişi, finansal koşulların önemli ölçüde gevşemesine neden oldu ve bu da yükselişin arttığı bir döngüyü besliyor.

Goldilocks ekonomisi mi?

Geçen hafta açıklanan veriler tam da Fed bu ayın sonunda gevşeme döngüsünü başlatmak üzereyken ABD'de büyümenin tahminleri aştığını ve enflasyonun düştüğünü gösterdi. Buna iyi bir 2. çeyrek kazanç sezonu da eşik ettiğinde bir 'Goldilocks ekonomisi' senaryosu açıkça ortaya çıkıyor. Ne demek "goldilocks ekonomisi"? Piyasa yanlısı para politikasına izin veren makul ekonomik büyüme ve düşük enflasyonu amaçlayan bir ekonomiye verilen isim. İsmi Üç Ayı adlı çocuk hikayesinden geliyor.

Böyle zamanlarda tehlike rehavet olarak kabul ediliyor. 5 Ağustos volatilite şoku gibi olaylar her zaman pusuda bekler ve bir dahaki sefere etkisi bu kadar kısa sürmeyebilir. Elbette analistlere göre bir köşede duran Çin de var.

Çin'in Cumartesi günü açıklanan 'resmi' satın alma yöneticileri endeksi verileri, dünyanın en büyük ikinci ekonomisinin ağustos ayında nasıl bir performans gösterdiğine dair ilk bilgileri verdi ve bu veriler iç karartıcıydı: Fabrika faaliyetleri geriliyor, deflasyonist baskılar yoğunlaşıyor ve teşvik ihtiyacı artıyor.

Fabrika çıkış fiyatlarının düşmesi ve mal sahiplerinin sipariş almakta zorlanması nedeniyle imalat faaliyeti son altı ayın en düşük seviyesine gerileyerek üst üste dördüncü ay daraldı. Hizmet faaliyetleri hız kazandı, ancak sektörde neredeyse hiç büyüme görünmüyor. Aslında, bileşik PMI 50.1'e gerileyerek Çin ekonomisinin yeniden açıldığı Aralık 2022'den bu yana en düşük seviyeye indi.

Asya'dan PMI verileri yağacak

Çin'in 'gayri resmi' imalat PMI endeksi pazartesi günü açıklanacak. Caixin PMI endeksinin 49.8'den 50.0'a yükselmesi ve hafif daralmadan 'büyüme yok' seviyesine geçmesi bekleniyor. Japonya, Hindistan, Avustralya ve Güney Kore dahil olmak üzere Asya'nın dört bir yanından imalat PMI endeksleri de açıklanacak.

Yatırımcılar ayrıca, para birimine yönelik artan kurumsal talep ve ABD'nin faiz indirimlerinin gündeme gelmesiyle ABD doları karşısında son 15 ayın en güçlü seviyesine ulaşan yuanı da yakından takip edecek.

ABD piyasalarının pazartesi günü İşçi Bayramı nedeniyle kapalı olması nedeniyle genel likidite ve piyasa aktivitesi her zamankinden daha az olacak, ancak zemin genel olarak yapıcı olmaya devam ediyor.

Son yılların en gevşek finansal koşulları

Goldman Sachs'ın endekslerine göre, gelişmekte olan piyasa finansal koşulları bir yıldan uzun bir süredir en gevşek. ABD koşulları iki yıldan uzun bir süredir ve küresel koşullar yaklaşık iki buçuk yıldır en gevşek durumda.

10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi Ağustos ayında 20 baz puan düşerek art arda dördüncü ayında da gerilemiş oldu.

S&P 500 dördüncü ay üst üste yükselerek temmuz ayındaki rekor seviyeye yaklaştı, MSCI Dünya endeksi yeni bir rekor kırdı ve MSCI Japonya hariç Asya endeksi son yedi ayın altıncı ayında yükseldi.

İşte Pazartesi günü Asya piyasalarına daha fazla yön verebilecek önemli gelişmeler:

- Çin, Japonya ve diğer ülkelerin imalat PMI'ları (Ağustos)

- Endonezya enflasyonu (Ağustos)

- Avustralya şirket kârları (2. Çeyrek)