Deutsche Bank'tan dikkat çeken kripto para raporu: 2025 için 6 kritik gelişme

Her geçen gün geleneksel bankaların ve yatırım kuruluşlarının biraz daha kripto para piyasasına yakınlaştığını gösteren gelişmeler yaşanıyor. Bunlardan biri de dünyanın en büyük yatırım bankalarından biri olan Deutsche Bank'ın araştırma birimi tarafından hazırlanan kapsamlı bir kripto para raporu oldu. Deutsche Bank Araştırma Analisti Marion Laboure tarafından kaleme alınan raporda, 2024'te kripto para piyasasında yaşananlar ve 2025'te yaşanabilecekler değerlendirildi.

İşte rapordan öne çıkanlar:

"İlerleyen dönemlerde, ABD'deki daha elverişli düzenleyici ve politik ortam, artan kurumsal benimseme ve daha gevşek Fed para politikası nedeniyle Bitcoin’in fiyatının yüksek kalmasını bekliyoruz.

Bu güncellemede,

(i) 2024 piyasa trendlerini;

(ii) düzenlemeleri; (iii)

benimseme dinamiklerini ve

(iv) 2025'te ne bekleyeceğimizi inceleyeceğiz.

2024'te Bitcoin’in piyasa hakimiyeti ve altcoin büyümesi

2024, Bitcoin için dönüştürücü bir yıl oldu ve Trump'ın kripto parasını başlatmasının ardından Pazartesi günü 109 bin doların üzerinde tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu, Aralık 2024'teki 108 bin 316 dolar zirvesinin ardından geldi ve 2024'te Bitcoin fiyatlarında genel olarak yüzde 120'lik bir artış sağladı. Bitcoin'in piyasa değeri 3.7 trilyon dolara ulaştı. Bu dönüm noktası, siyasi dönüşüm (Trump'ın seçilmesinin ardından daha elverişli bir düzenleyici ortam umudu), para politikası değişiklikleri ve gelişen küresel dinamiklerin mükemmel fırtınasını yansıtıyor.

Bu artış, Bitcoin'in 2018'den bu yana üçüncü en iyi yılı ve son on yıldaki beşinci en iyi yılı oldu. Artan kurumsal ve perakende ilgisiyle desteklendi. S&P 500'ü geride bırakarak (Bitcoin için %120 kazanç, S&P 500 içinse %23), Bitcoin'in yükselişi Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi'ni 75'in üzerine taşıdı ve güçlü piyasa iyimserliğini işaret etti. Bitcoin, %53'lük bir pay ile piyasayı domine ederken, altcoinler de gelişti. Ethereum, Aralık ayında 4 bin dolara ulaşarak yüzde 47 kazanç sağladı. Solana ise yüzde 86 artışla 263 dolara yükseldi. Stablecoin piyasası da Aralık ayında piyasa değerini 200 milyar doalrın üzerine çıkardı.

XRP yani Ripple, SEC zaferinin ardından güçlü bir şekilde toparlanarak 2024'te yüzde 238 kazanç elde etti. Chainlink, Aralık ortasında 31 dolar ile zirve yaptıktan sonra 2024'ü 21.07 dolar (kapanış fiyatı) ile tamamladı. Genel olarak, Aralık ayında 11.3 trilyon dolarlık rekor spot ve türev ticaret hacmi görüldü ve merkeziyetsiz borsalar (DEX'ler) bu aktivitenin yüzde 10'undan fazlasını yakaladı.

Spot Bitcoin ETF'leri, bu patlamada önemli bir rol oynadı. Kurumsal benimsemedeki artışla birlikte, bu ETF'ler Aralık 2024 itibarıyla 1.1 milyon BTC'den biraz fazlasını elinde bulunduruyor. Spot Bitcoin ETF'lerine net girişler, Q4'te 16.5 milyar dolar olarak gerçekleşti ve BlackRock'un iShares Bitcoin Trust ETF'si bunun 15.8 milyar dolarını kaydetti.

Düzenleyici değişiklikler ve 2025'te artan netlik

2024 ABD başkanlık seçimi, düzenleyici ortamda önemli bir dönüm noktası olan kripto dostu bir yönetimi beraberinde getirdi. Trump, dijital varlıklarla ilgili yürütme emirlerini imzalamaktan kaçınsa da, Salı günü SEC'in kripto varlıklar için bir düzenleyici çerçeve başlatacağını duyurması, yönetiminin kripto düzenlemesi için ilk adımı oldu. Trump'ın deregülasyon yanlısı Paul Atkins'i SEC Başkanı olarak ataması da yenilik dostu bir yaklaşımın sinyalini veriyor. Atkins'in, büyümeyi engellediği düşünülen selefi Gary Gensler tarafından uygulanan birçok kripto düzenlemesini kaldırması bekleniyor ve bu durum sektör tarafından dikkatle izleniyor. Özellikle Atkins'in Coinbase'e karşı devam eden SEC davasını nasıl yöneteceği merak ediliyor.

Bu değişim, Cumhuriyetçi kontrolündeki Kongre'nin kripto dostu yasaları geçirme niyetini belirtmesiyle birleştiğinde, ABD'de olumlu bir düzenleyici ortam oluşturdu ve ABD'yi blockchain yeniliğinde potansiyel bir küresel lider konumuna getirdi. Mayıs 2024'te kabul edilen Finansal Yenilik ve Teknoloji Yasası (FIT21), kripto para sınıflandırmalarını tanımlayarak, küçük işlemleri vergiden muaf tutarak ve tokenleştirilmiş varlıklar için bir çerçeve oluşturarak kritik düzenleyici netlik sağladı.

Bu arada, AB'de MiCA (Kripto Varlıklar Piyasası Düzenlemesi) 2024'te yürürlüğe girdi ve kripto varlık ihraççıları ve hizmet sağlayıcılarını etkiledi. MiCA, iki aşamada uygulandı; ilk olarak Haziran 2024'te varlık referanslı tokenlar ve elektronik para tokenları üzerine odaklandı, ardından Aralık 2024'te kripto varlık sağlayıcıları ve diğer kripto varlıkların halka arzı üzerine düzenlemeler geldi. Kripto için ilk bütünsel düzenleyici çerçeve olarak MiCA'nın başlatılması, Avrupa kripto pazarında artan meşruiyet ve güvenliği işaret etti.

Bitcoin’in değerlemesi: Kıtlık ve algı arasındaki tartışma

Bitcoin'in 2024'teki artışı, değerlemesi etrafındaki tartışmayı yeniden alevlendirdi. Ray Dalio gibi destekçiler, kıtlık ve dayanıklılık gibi "sert para" özelliklerini vurguladı. Öte yandan, Jamie Dimon gibi eleştirmenler, Bitcoin'in içsel bir değeri olmadığını ve değerinin çoğunlukla piyasa algısı ve hayalperestlikten kaynaklandığını savunuyor.

Bitcoin’in değerlemesiyle ilgili önemli bilgiler şunlar:

• Sınırlı fayda: Çok az tüketici, kripto paraları mal ve hizmet satın almak için kullandığını bildirdi; çoğu kullanım spekülatif bir varlık olarak gerçekleşiyor.
• Likit olmayan yoğunlaşma: Bitcoin arzı, küçük bir cüzdan grubunda yoğunlaşmış durumda; Mayıs 2024 itibarıyla toplam arzın neredeyse %60'ını kontrol eden sadece %0.01'lik bir kesim var.
• Pazarlama benzerlikleri: Bitcoin dalgalanmalar yaşamasına rağmen enflasyona karşı bir koruma ve değer saklama aracı olarak "dijital altın" olarak konumlandırıldı. Bu açıdan pazarlama fikri açısından mücevherlere benzetiliyor.
• Kıtlık: Aralık 2024 itibarıyla yaklaşık 19.9 milyon Bitcoin çıkarıldı. 21 milyon coin ile sınırlı bir arz ile, Bitcoin'in kıtlığı, "dijital altın" olarak algılanan değerine katkıda bulunuyor.
• Artan kurumsal yatırım: Kurumsal Bitcoin tutma oranı, Aralık 2024 itibarıyla toplam arzın %31'ine yükseldi; bu oran 2023'te %14'tü.
• Artan sürdürülebilirlik: Bitcoin madenciliği, 2024'ün Q4'ünde yaklaşık 172 terawatt-saat ile zirve yaparken, Aralık 2024 itibarıyla hash oranının %55'i yenilenebilir enerji kaynaklarından geliyor.

Benimseme dinamikleri: Kurumsal ivme jeopolitik gerilimlerle buluşuyor

2024'te kurumsal yatırım patladı. Spot Bitcoin ETF'leri, yalnızca Q4'te $16.5 milyar net giriş sağladı ve KULR Technology, Rumble ve Genius Group gibi şirketler, bilanço defterlerine Bitcoin ekledi. MicroStrategy, Eylül ayında 252,220 BTC olan tutarını Aralık'ta 446,400 BTC'ye çıkardı.

Jeopolitik gerilimler ve doların dışlanması çabaları, özellikle BRICS ülkeleri içinde, kripto para benimsemeyi hızlandırdı; Rusya'nın kripto kullanıcıları 2020'de 2.91 milyon iken, Temmuz 2024'te 25.4 milyona yükseldi. BRICS Zirvesi, blockchain tabanlı sistemleri ilerletti ve küresel ticarette ABD dolarına olan bağımlılığı azalttı.

Zorluklar ve gelecek görünümü

2024'teki olumlu faktörlerin birleşimi, Bitcoin pazarında eşi benzeri görülmemiş bir ivme yarattı; Bitcoin işlemlerinin sayısı 2023'te $8.7 trilyondan 2024'te $19 trilyona yükseldi. Yeni SEC liderliği ve gelişen küresel düzenlemelerin daha fazla netlik sağlaması bekleniyor.
Yeni Trump yönetiminin kripto paralara devam eden desteği, piyasanın boğa koşusunu daha da sürdürecek. 17 ve 19 Ocak'ta piyasaya sürülen Trump markalı kripto paralar (TRUMPveTRUMPveMELANIA), zirve değerleri sırasıyla $39 milyar ve $4.65 milyar ile Bitcoin'in 20 Ocak'ta yeni rekor yüksekliklere çıkmasına neden oldu. Ancak, Başkan'ın kripto önceliklerini açıklaması beklenmediği için Bitcoin fiyatı sonrasında %5 düştü. TRUMPveTRUMPveMELANIA'nın piyasa değeri de, Trump'ın yemin törenindeki dijital varlıklar endüstrisine destek vermemesiyle birlikte (sırasıyla yaklaşık $8 milyar ve $800 milyon değerine düşerek) azaldı. Devam eden başkanlık desteği, kriptonun "altın çağı"nın devamı için önemli bir faktör olmaya devam ediyor.

Bu büyümeye rağmen, zorluklar devam ediyor. Volatilite, geride kalan perakende benimseme (Aralık 2024 itibarıyla ABD'de %15 ve Avrupa/İngiltere'de %10 olarak tahmin ediliyor ve yurtdışındaki düzenleyici engeller (Hindistan, Türkiye ve Çin gibi ülkeler 2024'te daha sıkı kripto düzenlemeleri getirdi). Ayrıca, 2024'te çalınan fonların $2.2 milyara (toplam suç faaliyeti $40.9 milyar) yükselmesiyle birlikte suç faaliyetleri de arttı ve bu da önemli bir zorluk oluşturuyor. Stablecoinler, suç işlem hacminin %63'ünü oluşturdu.

2025'te beklenen gelişmeler:

• Lightchain AI (Şubat 2025): Bu altcoin lansmanı, merkeziyetsiz hesaplamayı AI ile blockchain teknolojilerini birleştirerek bozmayı vaat ediyor.
• Ethereum Pectra Yükseltmesi (Mart 2025): Bu yükseltmenin, kullanıcı cüzdan deneyimini geliştirmesi, doğrulayıcılar için maksimum staking miktarını artırması ve diğer ağ iyileştirmelerine yönelik olması bekleniyor.
• ABD Federal Bitcoin Rezervi (Q1 2025): Başkan Trump'ın ABD bilançosunu korumak için federal bir Bitcoin stokpili oluşturma kampanyasını gerçekleştirme olasılığı, ilk haftalarda daha net hale gelecektir.
• İngiltere Kripto Yol Haritası (Q1 itibarıyla): FCA'nın, 2025 boyunca stablecoinler, saklama, yönetişim ve piyasa istismarı rehberliği için planını yayınlaması bekleniyor; yeni rejim 2026'da başlayacak. Bu çerçeve, kripto alanında piyasa davranışı için daha yüksek yasal standartlar getirecektir.
• ABD Stablecoin yasası (2025'in ortaları-sonları): Beyaz Saray ve Kongre'de Cumhuriyetçi çoğunlukla, uzun zamandır beklenen stablecoin yasasında ilerleme bekleniyor; bu durum piyasa güvenini artırabilir ve yeniliği teşvik edebilir.
• İngiltere CBDC Pilot Lansmanı (2025'in sonları): İngiltere'nin, "özel bir dijital pound laboratuvarı" hükümet duyurusunun ardından 2025'te CBDC'nin pilot aşamasını başlatması bekleniyor.

Sonuç

2024, Bitcoin ve kripto paralar için dönüm noktası bir yıl oldu. Piyasa benimsemesi, düzenleyici netlik, kripto dostu politikalar ve kurumsal katılım önemli bir büyüme sağladı. 2025 başladığında, kripto pazarı yenilik ve şüphecilik arasında bir kavşakta duruyor ve gelişen küresel finansal manzarada daha fazla büyüme için hazır."