Ekonomistler, Fed tutanaklarını değerlendirdi: Fed, ekonomideki sıkıntıları tam olarak algılayamadı
Federal Rezerv’in eylül ayındaki toplantısında politika faizinde beklenmedik bir biçimde 50 baz puanlık indirime gitmesi, piyasalarda geniş bir yankı buldu. Bu hamle, birçok ekonomist tarafından bir gevşeme döngüsüne hızlı bir başlangıç olarak değerlendirildi. Ancak 17-18 Eylül'de gerçekleşen toplantının tutanaklarının Çarşamba günü yayımlanmasıyla birlikte, merkez bankasının beklenenden daha temkinli bir duruş sergilediği ortaya çıktı.
MarketWatch'da yer alan bir habere göre, Pantheon Makroekonomi’nin kıdemli ABD ekonomisti Oliver Allen, Fed’in ekonominin yaşadığı sıkıntıları tam olarak algılayamadığını düşündüğünü belirterek, "Fed’in faiz oranlarını düşürmek için acelesi yok" dedi. Allen, merkez bankasının yıl sonuna doğru ekonomik yavaşlamayı önlemek adına daha hızlı bir müdahale gerçekleştireceği görüşünde. Bu değerlendirme, diğer bazı ekonomistlerin beklentileriyle paralellik gösterdi.
Oxford Economics’in ABD baş ekonomisti Ryan Sweet, Fed'in toplantı tutanaklarının, 2025 yılında beklenenden daha az faiz indirimi olabileceği riskini artırdığını söyledi. Oxford Economics, 2024’ün son iki toplantısında 25 baz puanlık iki kesinti öngörürken, 2025 için ise dört çeyrek puanlık indirim planlıyordu. Sweet, yayımlanan tutanakların ardından, "Fed, bu normalleşme döngüsünde ön yüklemeli faiz indirimlerinin etkisini değerlendirmek adına daha uzun süre ara verebilir" yorumunu yaptı.
Toplantı tutanakları, Fed yetkililerinin büyük çoğunluğunun 50 baz puanlık bir indirimi desteklediğini gösteriyor. Bu indirimle birlikte federal fon oranı yüzde 4,75-5 aralığına çekildi. Ancak, piyasalarda bu indirimin büyüklüğü konusunda ciddi bir belirsizlik hâkimdi. Bazı analistler Fed’in 25 baz puanlık daha mütevazı bir kesinti yapacağını düşünürken, kararın ardından 50 baz puanlık hamle dikkat çekici bulundu.
Thornburg Yatırım Yönetimi’nin Sabit Gelir Birimi Başkanı Christian Hoffman, “Fed, yıllardır eylemlerini şeffaf bir biçimde duyurarak piyasaları bilgilendiriyor” diyerek, toplantı öncesi belirsizliklerin ardından gelen bu kararın piyasalar üzerinde şaşırtıcı bir etkisi olmadığını belirtti. Ancak tutanaklarda, bazı Fed yetkililerinin 25 baz puanlık bir indirimi tercih ettiği ve bu görüşe katılan birkaç katılımcının bulunduğu da görüldü. Özellikle Temmuz ayında faiz oranlarını düşürmek isteyen bazı üyelerin, 50 baz puanlık indirime destek verenler arasında yer aldığı kaydedildi.
Fed yetkilileri, bu büyüklükteki bir faiz indiriminin, politika gevşeme hızının beklenenden daha hızlı olacağına dair bir işaret olmadığını vurguladı. Ayrıca, bu hareketin kötüleşen ekonomik görünüme bir tepki olarak algılanmaması gerektiği ifade edildi.
Ekonomik görünümdeki belirsizliklere işaret eden bazı Fed yetkilileri, faiz oranlarının kademeli olarak düşürülmesinin daha uygun olacağını savundu. Bu noktada geçtiğimiz hafta yayımlanan Eylül ayı istihdam raporu, piyasaların Fed’in kesintilerinde daha temkinli ve kademeli ilerleyeceği yönündeki beklentilerini güçlendirdi. Söz konusu raporda, ekonomi Eylül ayında 254.000 yeni istihdam yaratmıştı ve bu, ekonomistlerin tahminlerinin oldukça üzerinde bir rakamdı.
Nationwide’ın baş ekonomisti Kathy Bostjancic de Fed’in önümüzdeki aylarda faiz oranlarını düşürmeye devam edeceğini öngördü. Ancak Bostjancic, bu kesintilerin 25 baz puan seviyesinde, daha mütevazı adımlar olmasını beklediğini söyledi.
Fed içerisinde görüş ayrılıkları dikkat çekiyor. Bazı yetkililer, faiz indirimlerinde geç kalmanın ya da yetersiz hareket etmenin işgücü piyasasına zarar verebileceğini savunurken, diğerleri çok erken ya da fazla bir gevşemenin enflasyonu yeniden yükseltebileceği uyarısında bulundu.
BlackRock Total Return Fund’ın Baş Portföy Yöneticisi David Rogal, Fed’in bu yıl içinde daha fazla faiz indirimi yapıp yapmayacağı konusunda kesin bir sonuca varmanın zor olduğunu söyledi. “Tutanaklarda yer alan görüş çeşitliliği belirsizliği artırıyor” diyen Rogal, merkez bankasının ana senaryosunun iki çeyrek puanlık indirim olduğunu, ancak Kasım ya da Aralık aylarında Fed’in faiz indirmeme ihtimalinin de masada olduğunu ifade etti.
