İsviçre frangında carry trade riski: Japon yeninin yerini alırken ani değer kazanabilir
- İsviçre frangı, Japon yeninin cazibesinin azalmasıyla carry trade işlemlerinde daha popüler hale geldi, ancak ani değer kazanma riski taşıyor.
- SNB'nin düşük faiz oranları, frangı carry trade işlemleri için cazip hale getiriyor, ancak güvenli liman statüsü risk yaratıyor.
- Yatırımcılar, frangın güvenli liman olarak görülmesi nedeniyle ani yükselişlerden endişe duyuyor, bu da carry trade stratejilerini zorlaştırıyor.
Yatırımcılar, carry trade işlemlerini finanse etmek için Japon yenine alternatif olarak İsviçre frangına yönelmeye başladı. Bu durum, İsviçre frangının hızlı bir şekilde değer kazanma riskini gündeme getiriyor.
Uzun süredir düşük faiz oranlarına sahip para birimlerini ödünç alarak daha yüksek getiri sağlayan varlıklara yatırım yapma stratejisinde kullanılan İsviçre frangı, Japon yeninin cazibesinin azalmasıyla birlikte daha da popüler hale geldi.
Reuters'da yer alan habere göre ağustos ayında, zayıf ABD ekonomik verileri ve Japonya Merkez Bankası'nın sürpriz faiz artırımı sonrası yenin değer kazanması, carry trade işlemlerinin çökmesine yol açtı ve küresel piyasalarda dalgalanmalara neden oldu.
İsviçre Merkez Bankası (SNB), bu yılın başlarında bir gevşeme döngüsüne giren ilk büyük merkez bankası oldu ve anahtar faiz oranını yüzde 1,25 seviyesinde tuttu. Bu da yatırımcılara, frangı düşük maliyetle ödünç alarak başka varlıklara yatırım yapma imkanı tanıyor. Buna karşılık, ABD'de faiz oranları yüzde 5,25-yüzde 5,50 aralığında, Birleşik Krallık'ta yüzde 5 ve Euro bölgesinde yüzde 3,75 seviyelerinde bulunuyor.
Edmond de Rothschild Asset Management Suisse'in küresel overlay yönetim başkanı Benjamin Dubois, "İsviçre frangı yeniden finansman para birimi olarak öne çıkıyor" dedi.
İstikrar ve güvenli liman
Carry trade nedir?
Carry trade, yatırımcıların düşük faiz oranına sahip bir para birimini ödünç alarak (borçlanarak) bu parayı daha yüksek faiz oranına sahip bir başka para birimine veya varlığa yatırdığı bir yatırım stratejisidir. Bu strateji, iki para birimi veya varlık arasındaki faiz farkından (getiri farkından) kazanç sağlamayı hedefler.
İsviçre frangı, dolar karşısında son sekiz ayın en yüksek seviyesine, euro karşısında ise son dokuz yılın en yüksek seviyesine yaklaşarak, güvenli liman statüsünü ve Avrupa ile ABD'de faiz indirim beklentilerini yansıtıyor. Ancak yatırımcılar, carry trade işlemlerinin getirilerini artırabilecek para biriminin değerinde kademeli bir düşüş bekliyor.
ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) verilerine göre, spekülatörler İsviçre frangına karşı 3,8 milyar dolarlık kısa pozisyonlarını korurken, Japon yeninde 2 milyar dolarlık uzun pozisyona geçiş yaptılar. Analistler, büyük bir kısa pozisyonu, bir para biriminin carry trade işlemlerini finanse etmek için kullanıldığının bir işareti olarak görüyor.
Bank of America'nın kıdemli G10 döviz stratejisti Kamal Sharma, "Şu anda yen'de uzun süredir olmadığı kadar iki yönlü risk var" diyerek İsviçre frangının daha mantıklı bir finansman para birimi olarak öne çıktığını belirtti. Bank of America, İsviçre frangına karşı sterlin satın alınmasını öneriyor ve sterlinin yükselme potansiyeline dikkat çekiyor. Bu görüş, Goldman Sachs tarafından da destekleniyor.
İsviçre frangı risk taşıyor mu?
SNB'nin önümüzdeki aylarda enflasyonun azalmasıyla birlikte faiz oranlarını daha da düşürmesi bekleniyor. Bu durum, frank borçlanma maliyetlerini düşürebilir ve para birimini daha ucuza geri ödemeyi mümkün kılabilir. Merkez bankacıları, aynı zamanda para biriminin daha da güçlenmesini istemiyorlar, çünkü bu durum ihracatçılar için zararlı olabilir. Ağustos ayında SNB'nin para birimini zayıflatmak için müdahalede bulunduğuna inanılıyor.
Goldman Sachs'ın G10 para birimi stratejisti Michael Cahill, "SNB, gerektiğinde müdahale veya faiz indirimleri yoluyla para biriminin değer kazanmasını muhtemelen engelleyecektir" dedi. Ancak Cahill, İsviçre frangının güvenilir bir finansman aracı olmayabileceği konusunda uyarıyor. Yatırımcılar, para biriminin güvenli liman statüsü nedeniyle riskli durumlarda franga yönelme eğiliminde olabiliyor. Bu da carry trade işlemlerinin hızla çözülmesine neden olabilir.
İsviçre Merkez Bankası ve İsviçre düzenleyicisi Finma, carry trade işlemlerinin İsviçre frangı üzerindeki etkisi hakkında yorum yapmayı reddetti. Ağustos ayının başlarında borsalarda yaşanan düşüşle birlikte, İsviçre frangı iki gün içinde yüzde 3,5 oranında değer kazandı. Frank-dolar çifti, ABD ekonomisine karşı duyarlı olduğunu kanıtladı ve genellikle ABD Hazine getirilerinin düştüğü zayıf verilerde hızla yükseldi.
Deutsche Bank FX stratejisti Michael Puempel, "Herhangi bir carry trade doğası gereği risklidir ve bu durum özellikle güvenli liman para birimleriyle finanse edilenler için geçerlidir," diyerek, bu tür işlemlerde riskin her zaman var olduğunu vurguladı.
