Wells Fargo: Altın ile reel faiz oranları arasındaki ters korelasyon son yıllarda zayıfladı
Küresel merkez bankalarının altına yönelik güçlü talepleri, değerli metalin fiyatlarının, artan reel faiz oranlarının baskısıyla düşmesini engelliyor. FactSet verilerine göre, faiz getirisi olmayan varlıklarda sıklıkla gözlenen örüntünün aksine, reel getirilerdeki artışa rağmen altın fiyatları bu yıl önemli bir yükseliş kaydetti. 2023 yılı başından bu yana yaklaşık yüzde 30 oranında değer kazanan altın, yılın en iyi performans gösteren varlıkları arasında yer alıyor.
Altın ile reel faiz oranları arasındaki ters korelasyon son yıllarda zayıfladı
Şubat teslimatlı altın vadeli işlemleri, haftanın ilk işlem gününde yaklaşık yüzde 0,8 oranında düşerek ons başına 2.658 dolardan işlem gördü. Ancak bu geri çekilmeye rağmen fiyatlar, Ekim ayında tarihte ilk kez ulaşılan 2.800 dolar seviyesine yakın seyrediyor. Uzmanlar, fiyatların hala tarihsel olarak yüksek seviyelerde olduğunu belirtiyor.
Wells Fargo Yatırım Enstitüsü stratejistleri Mason Mendez ve John LaForge’un analizine göre, altın ile reel faiz oranları arasındaki geleneksel ters korelasyon son yıllarda zayıfladı. On yıllık ABD Hazine enflasyon korumalı menkul kıymet (TIPS) getirilerinin pozitif bölgeye dönmesine rağmen, altın fiyatlarında düşüş görülmedi. Oysa on yıl önce benzer bir ekonomik ortamda altın fiyatları uzun süre 1.500 dolar seviyesinin altında seyretmişti.
Jeopolitik gerilimler ve altın talebi
Wells Fargo stratejistleri, altının fiyat dinamiklerindeki bu değişimi, reel faiz oranlarından ziyade jeopolitik risklere bağlıyor. Özellikle Ukrayna ve Orta Doğu’daki devam eden gerilimlerin, yatırımcıları altına yönlendirdiğini ifade ediyorlar. Gelişmekte olan ülkelerin merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme stratejileri kapsamında altın alımlarını hızlandırması da bu yükselişi destekleyen diğer önemli bir faktör olarak öne çıkıyor.
İkinci bir Trump yönetiminin enflasyonu artırabileceği beklentisi, TIPS yatırımcılarını sektöre geri dönmekten alıkoyarken, altının jeopolitik gerilimlere karşı güvenli liman statüsünü pekiştiriyor.
Merkez bankalarının rolü ve gelecek beklentileri
Wells Fargo'nun değerlendirmelerine göre, merkez bankaları geçtiğimiz yıl toplam altın talebinin yüzde 23’ünü karşıladı. Bu oran 2021’de yalnızca yüzde 10 seviyesindeydi. Stratejistler, bu yoğun talebin önümüzdeki dönemde de devam etmesini bekliyor. Ayrıca, altın fiyatlarının 2025 yılı sonuna kadar ons başına 2.800 ila 2.900 dolar aralığına ulaşabileceği öngörüsünde bulunuyorlar.
